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融三种理论可多赚少赔
2008-05-12 07:19:58 复制本文地址传给QQ/MSN线上好友
昨日，“扬子投资大学”携手北京精业胜龙证券网、北京精业胜龙南京公司举办的投资报告会爆棚。主讲嘉宾、现任北京精业胜龙公司研究中心主任、长期在央视经济频道谈股论经、在和讯播客中是唯一一名来自炒股软件领域的专家崔晓黎语出惊人：“炒股，其实是一件低风险、高收益的活动”。而做到这一点，关键是把握趋势。如何把握趋势？他认为，技术、价值、博弈三大趋势，最终其实殊途同归。
管小峰 马燕 撰稿/摄影
技术、价值、博弈
三大理论殊途同归
虽然来自炒股软件公司,但崔晓黎与对着一个K线图能说出180种理论的股评家不同,他只字未提自家软件，而是与大家分享了一个实战技巧——把握股市的趋势。
三大趋势，也是股市里的三大选股理论。即技术趋势、价值趋势和博弈趋势。每一种在国际上都有赫赫有名的成功代表。
技术趋势，也就是人们常说的趋势。分为长期，中期和短期趋势；决定股价的中、短期走势。国际上的代表人物,如戴诺·顾比,他给股民最大的影响就是炒股“吃鱼中段，不吃鱼头鱼尾巴。”
价值趋势，主张价值投资，代表人物如沃伦·巴菲特。
博弈趋势，是指市场中参与者的交易行为看似杂乱无章，其实都是在超级机构引导下的有序博弈。国际代表人物如乔治·索罗斯。
“每个人买股票的理由各不相同，但细细分析，都离不开这三条。”崔晓黎进行了现场调查，听众中有人回答，自己选股看基本面——那就是技术趋势；看价值投资——那就是价值趋势；看是否基金重仓——其实就是博弈理论。那么问题来了，既然这些理论在国际上各有成功先例，为何到了我们这里，大家也是用这些理论选股，最后还是赔钱呢？
崔晓黎的这一提问，也让大家陷入思考。思考下来，大家发现，其实每种选股理论，不能靠单纯死记硬背，而是得分析综合利用，实现三大趋势的完美融合。
如何完美融合？崔晓黎接着分析介绍，其实，三个理论是一体的，相互影响，相互作用。比如技术趋势认为：一个完整的趋势分为“起，升，转，降” 四个部分。起，即“趋势起始”；升，即“趋势上升”；转，即“趋势转折”；降，即“趋势下降”。价值趋势认为一个完整的价值趋势表现为“低，合，高，归” 四个部分。低，“价值低估”；合，“价值合理”；高，“价值高估”；归，“价值回归”。在博弈趋势里，是“吸、增、减、出”。吸，“机构吸筹”；增，“增加筹码”；减，“机构减持”；出，“大举出货”。
“在实战中，它们是密不可分的一个统一整体。”崔晓黎介绍，所谓的股市“趋势大师”，他们之所以能看准趋势，也不是照搬一种，而是综合利用。比如，肯定价值投资是影响股价长期运行方向的决定力量；但中、短期股价运行方向不是由股票的内在价值决定，而是跟市场参与者的特性有关。因此，当本轮股灾开始时，短期的股价波动没有能引起人们的足够重视，而当中期调整展开时，人们站在价值投资的立场上，仍然认为是牛市中的简单调整而已。
由此来说，炒股，与其天天看K线图，影响了心态，还不如掌握趋势，在前面上升阶段持股，后面“降、归、出”阶段卖出（如上图）。这样炒股，就成了“低风险高收益的活动”。而要实现这一点，当然离不开学习和经验总结。
牛市还远远未结束
今年是主题投资年
“红五月”，到底能红多久？眼下还是不是牛市？尽管现场八成以上的投资者，都认为市场早已进入熊市。崔晓黎却幽默地说，真理往往掌握在少数人手里。他认为，中国的牛市还远远没有结束。“如果这波反弹成功的话，6000点不是梦！”他的这一乐观判断，主要基于以下几个方面的分析:
一、经济基本面。尽管有说法GDP增长速度从11%降低到8%，但从已经公布的宏观数据以及众多经济学家的一致口径，决定中国证券市场健康发展的GDP增长速度，将在8%左右维持一段很长的时间；而并非今年8%、明年将减缓到7%、后年顶多也就3%了这样的基本面彻底转变。也就是说，牛市根基尚稳。
二、大小非问题。政府刚刚出台了“利好”政策，典型案例“宏达股份案”也已立案，除了会对利益受损的股民进行补偿，还将会有一定的惩罚措施。这些都表明了政策对大小非解禁减持管理的决心。崔晓黎指出，也许某些政策的某些方面会在中间阶段对某些行业以及某些股票造成一定的压力，但是从中长期来看绝对不会阻碍市场的健康运行。
三、A股市盈率。对比海外成熟市场和香港市场，A股的市盈率确实是存在一定的泡沫，但是如果按照当前的市场走向和政策管理市场的决心和态度，比如国内上市公司一季度的增长率就已有40%，那么根本用不着股价自己下跌，到年底的时候市盈率就会摊薄到20倍，已经与海外市场成功接轨。
昨日的讲座上，崔晓黎还笑言，就像上世纪80年代兴起的“武术风”有南拳北腿之争一样，投资机构的观点和风格其实也有南北差别。比如北方通常是资金雄厚且注重对政策面的分析；而南方是敢打敢斗，比较偏好技术。就他个人而言，认为政策分析还是很重要，“我自己不能说是‘政策分析派’的代表，起码也是个‘典型’。”而从“这一派”的研究结果来看，他分析说，关键时刻，一定得认准政策的方向。“从历史上看，重要的顶部和底部，都离不开政策的影子；而政策要达到目的，就要‘好钢用在刀刃上’。”就他个人观点，现在是“满怀期待”，他认为近期管理层“组合拳”频出，是个大胆买入的好时机。
“投资者一定要跟着政策走。”具体到今年的投资策略，崔晓黎认为，今年很可能是“主题投资年”而非“指数年”，就是说权重股压着指数，其他个股上涨，等个股涨不动了，权重股再出来涨，以保证市场一直活跃，但指数不高。从这个角度说，今年是个股机会非常多的一年，但指数基金未必有好表现。
编辑： 来源：扬子晚报
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