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2008-01-30 16:01:03 复制本文地址传给QQ/MSN线上好友
1月30日午后，在银行股等做空主力的加速下滑影响下，两市股指开盘后即加速下探，下跌个股一度迅速增多至千余只。沪综指跌破年线后继续跌至4330.7点，已达到2007年“5·30“下跌前的高点水平，随后大盘出现绝地反弹，截止14：30，报收4436点。
年线击穿 反弹有望展开
两市虽在早盘一度高开高走，但在银行、券商股的带动下，大盘出现快速调整并在盘中击穿年线，至14：30，上证指数收于4436.29，下跌22.04点，深成指收于16178.48，下跌28.64点。
由于继美国的两家银行巨额亏损之后又爆出法国兴业银行股指期货巨亏丑闻，市场担心国内银行的监管加剧从而导致今天银行股的大幅下挫，但美国将于近两日议息，市场有一定的喘息机会，再加上上证指数自6124下跌以来首次击穿年线，虽说年线的击穿会导致部份恐慌盘的杀跌，但首次击穿年线往往会有较大力度的反弹出现，投资者在年线附近不宜过度杀跌，在恐慌出现之际往往是短线反弹之时，目前可关注600509天富热电和000755山西三维，天富热电是继美国CREE公司之后全球第二家掌握大规模生产碳化硅晶体技术的企业，产品有民用和军事上都有广阔的应用空间，公司产品炭小球在医学上也有广阔的应用前景，该股上升通道未改，走势强于大盘，可适量介入。山西三维则在精细煤化工产业链上具备同世界一流产商同台竞技的实力，公司不断在电石乙炔衍生精细化工领域深化、吸收国外先进技术，形成大量自有技术，使得竞争对手难以在短期内跟进，公司业绩也将在近几年内高速增长，该股近期跌幅已大，有较大反弹动力，建议适量参与。(万兵)
A股现跌势趋缓 两大利空共同导致午后杀跌
海内外各种不利消息传来，令A股市场午后出现恐慌性杀跌。以工商银行(601398)、中国银行(601988)、中国神华(601088)、中国人寿(601628)、招商银行(600036)等为首权重股集体崩跌，带动上证综指最多下挫127.24点或2.85%，盘中低见4330.70点，再创本轮调整行情以来的新低，并且是两年来首度跌穿年线支撑，令多头最后的马奇诺防线宣告失守。
不过，前期迭创新低的中国石油(601857)今日表现坚挺，在大盘跌穿年线后逆势拉升逾1%，刺激市场人气探底回暖，主要权重股跌幅逐渐收窄，从而带动大盘振荡回稳。上证综指当前报4417.83点，跌幅收窄至0.90%；深证成指当前报16148.47点，跌幅收窄至0.35%。
据报道，美国联邦调查局(FBI)公布，14家公司因在从事次贷相关业务时涉嫌欺诈以及从事内幕交易正在接受调查；据称，从将贷款捆绑打包的机构到最终持有这些贷款担保证券的银行都在此次调查对象之列。分析人士认为，消息令市场预期次级债问题将更趋恶化。
另外，有消息称国内雪灾天气再度恶化。据中国气象局官员称，明天特别是明天晚上开始，新的一次雨雪天气过程又要开始。分析师担心，若天气不好转，情况将快速恶化，中国经济将被冻结，从而对上市公司构成沉重打击。(全景)
权重股收窄跌幅 深成指翻红收复16000点关
大盘仅过午后两次探底，并创出本轮调整新低后，在14点后权重股跌幅收窄的带动下，沪深股指大幅反弹，目前深成指已经翻红，并收复16000点关，而沪综指也仅跌2点多。
前十大权重股集体反弹，中国石化(600028)和宝钢股份(600019)率先翻红，而一度下跌逾8%的招商银行(600036)，目前跌幅收窄至4.43%。中国石油(601857)目前上扬1.49%，对于提振整个大盘的信心起到了一定的作用。
沪指击穿年线 反弹仍可期待
盘面观察：
受周边股市回暖影响，今日沪指小幅高开。但在近期持续走弱的气氛下，市场心态很不稳定，随后的一轮下跌回补了早盘的缺口。午后开盘在煤炭股、银行股的大幅杀跌下，指数继续下行，盘中最低下探至4330点，两年来首度击穿年线。板块上分化明显，煤炭石油、金融跌幅巨大，而旅游酒店、有色金属、农林牧渔、房地产等还能勉强维持红色。敦煌种业(600354)、渝开发等部分个股表现出色。
操作建议：
2008年的第一个交易月就要快结束了，从K线上看，与2007年11月一样，又是一根长阴线，市场的弱势是显然的。但同时，对于很多已经入场的投资者来说，目前并不是一个很好的出场时机。年线虽然被刺穿了，但并不会如此轻松的被跌破。短期之内，市场的反弹仍有望在年线附近展开，这将为很多人提供了一个很好的出场机会。(汇阳投资)
有色金属逆市而上 上演暴跌阻击战
今日盘面，大盘击穿4400点，最低探至4330点。午盘，有色金属逆市而上，上演暴跌阻击战。截止14:05分时，中国铝业(601600)上涨1.86%，江西铜业(600362)上涨2.16%，报于46.1元，云南铜业(000878)上涨0.81%，报于45.08元。有色金属板块上涨近30只，板块整体上涨1.06%。有色金属逆市而上，做多力量再次集中，上演暴跌阻击战。
据齐鲁证券称，美联储本周将继续降息50个基点，与此同时，美参议院通过1560亿美元经济刺激方案对于商品市场将是绝对利好。外盘基本金属价格将继续回调，商品市场对冲基金资金来源紧张的矛盾将得到有限缓解。
本次国内有色行业大规模减产给国外对冲基金以想象空间，除去铝行业，也已经波及锌，铅以及小金属行业。与此同时，外盘现货买盘走强，升水上涨。
国内有色金属现货商已经开始准备备货，应对市场将到的消费旺季。铜精矿继续吃紧，整个市场仍将保持整体牛市。
继续关注江西铜业(600362)，锡业股份(000960)，南山铝业(600219)以及新疆众和(600888)。
跌破年线后市场回归理性 沪指重攀4400点
午后开盘，在中石化、中石油等权重股疯狂杀跌下，沪指一举跌破年线，这也是两年来沪指首度下行跌穿年线。恐慌情绪再度笼罩市场，两市1200余只个股下跌。
截至13：50分，沪指报4405.25点，下跌52.69点，跌幅1.18％。
股指午后加速跳水 沪综指失守年线探低4330点
1月30日午后，在银行股等做空主力的加速下滑影响下，两市股指开盘后即加速下探，下跌个股一度迅速增多至千余只。沪综指跌破年线后继续跌至4330.7点，已达到2007年“5·30“下跌前的高点水平，随后大盘出现反弹，股指在低位震荡。
截至13时33分，上证综指报4352.54点，下跌2.39%；深证成指报15974.89点，下跌1.45%。沪深300指数报4639.94点，下跌2.55%。两市上涨个股仅300余只，下跌个股超过一千只，涨跌比逆转为1：3。
盘面显示，曾表现抗跌的中石油、中石化午后加速下滑翻绿，目前小幅下跌。早盘抗跌的板块也大多数纷纷翻绿。银行股加速下挫顽强领跌，整体跌幅一度超过6.5%，目前下跌逾5%。兴业银行(601166)冲击跌停，目前与华夏银行(600015)的跌幅均超过8%。券商、煤炭石油板块目前下跌逾4%，中国神华(601088)跌6.9%，中信证券(600030)跌4.81%。网络有游戏、计算机、电子信息、创投板块的跌幅均超过2.5%。
广发证券认为，随春节长假的即将来临，场内交投萎缩，反弹动力受到限制，估计短期内大盘行情仍以震荡整理为主。北京首放认为，在货币政策从紧，新基金发行受限，资金流入渠道未能畅通的情况下，市场已患上扩容恐惧症，投资者近期对有类似风险的个股应考虑回避。
权重继续杀跌 近2年内沪指首次击穿年线
午后开盘中石化、中石油等权重股继续杀跌，沪指一举跌破年线，这是自2006年3月上攻击穿年线后，沪指首次再下行跌穿年线。中国石化跌1.05％，工商银行跌1.95％，建设银行跌1.61％，中国人寿跌8.79％，中国神华跌6.23％，招商银行跌6.83％。
截至13：20分，沪指报4331点，下跌126点，跌幅2.83％。
恐慌情绪笼罩市场 两市1200余只个股下跌
午后开盘中石化、中石油等权重股继续杀跌，沪指一举跌破年线，这是自2006年3月上攻击穿年线后，沪指首度下行跌穿年线。恐慌情绪再度笼罩市场，两市1200余只个股下跌。从行业来看，板块仅4个小幅上涨，煤炭板块7.77％领跌，金融行业跌4.78％。
截至13：21分，沪指报4332.34点，下跌125.60点，跌幅2.82％。
人寿复牌迎抛售风暴 金融板块全线飘绿
由于业绩增长低于预期，中国人寿(601628)复牌后引发抛售狂潮，金融板块受拖累也是全线下跌。
目前中国人寿跌幅8.2%，兴业银行(601166)跌幅超9%，华夏银行(600015)跌幅7.7%，浦发和招商银行(600036)跌幅都超过6%。工行、中行跌幅也都超过1%。
180金融指数暴跌5%，300金融指数跌3.4%，金融指数最多跌近3%。
金融股暴跌使得股指也一路狂泄，上证指数再创本轮调整新低，并跌破年线支撑。(全景)
上证综指跌至4342点 近两年首次跌穿250日线
深沪股市今日早市一度高开高走，但受权重股低迷拖累，上证综指逆转升势后于早市尾段已完全丧失优势，午后跌幅更进一步扩大，现跌113点或2.54%至4342点，近两年来首次跌穿250日线。
个别权重股成沽售重灾区；年度净利预增逾五成的中国人寿(601628行情,股吧)(601628-CN；2628-HK)及招行(600036-CN；3968-HK)A股同步挫逾8%，领跌权重股；其他金融股现也跌超过2%；油股跌幅略好于金融股，但也未见明显的逢低买盘介入。(财华社)
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年线？牛转熊？次级债？雪灾？：保卫A股年线
年线？牛转熊？次级债？雪灾？
当这些关键词齐聚考验投资人的时候，中国A股再也招架不住，一泻千里：自1月15日后10日内狂跌20%，幅度超过美国；就单日而言，A股1月28日7.19%的重挫也大幅越过恒生指数4.25%的跌幅，冠盖全球。
“从上证指数的破位走势看，很像进入熊市的特征。”1月29日傍晚，上海一家券商证券投资部的总经理对本报记者说。
在众人激辩A股是否临入熊市之门时，技术爱好者们抬出了一个年线指标。他们认为，能否站稳4372点的年线事关A股接下来的运行趋势。
于是，年线保卫战拉开帷幕。一场关乎A股牛转熊的争论也被引致高峰。
1月28日，平安证券认为，A股中期仍有较大下跌空间。依据技术分析理论，平安证券认为A股将围绕年线振幅，上证综指中期调整最终目标位锁定在3900点，接近去年5·30调整区间的中轴。
易方达的一位基金经理在1月29日下午则向记者表示，“从技术面上分析，A股在年线附近将有支撑，短期看，周四可能还会有一个低点。”
1月29日，A股第一次闯关，当日上综指低见4389.52点后，随即上攻，尾盘收于4457.94点，微涨0.87%，拿下年线保卫战第一城。
那接下来呢？
争议24倍PE
当日，深圳成指收于16205.93点，涨0.17%。不过，受信心影响，两市主板成交不足1200亿元，较前一交易日1700亿元的成交量大幅缩水近30%。
A股狂跌之时，被人诟病的PE(市盈率)也大幅回落。这多少令乐观者们稍微安心。
来自wind的数据显示，截至1月29日收盘，沪深300指数按照2008年预测业绩(30%增长)的动态市盈率下降到24.17倍。此计算方式下上证180和上证50的动态PE也分别回落到23.21倍和22.57倍。
29日傍晚，记者找到上海一家公募基金的投资总监，对于PE的变化，他说，“是的，我也注意到沪深300的PE跌破25，我想这是一个积极的信号。”
他认为，如果A股上市公司2008、2009年能够保持25%～30%的持续增长，沪深300给出25倍以下的PE，“你就很难说它贵。而且我认为这种增长是可以实现的”。
但，什么标准才是便宜？
“它很复杂，有时却很简单。只要你心里相信，口里承认，PE就不贵。但具体多少合宜，我不好判断。”
安信证券首席策略分析师程定华认为，2008年的上市公司PE将取决于信贷策略，如果信贷宽松，将对应较高的PE；反之亦然。
对于目前A股面临的内忧外患，程定华也认为，雪灾将使上市公司一季度盈利增速从35%左右下降到25%。但是，与1998年的长江洪灾和2003年的“非典”相比，雪灾的持续性要短得多，安信证券据此表示：A股市场已经处在一个相对偏低的位置，全年依然谨慎乐观。
悲观者的论调则认为，A股应向港股靠拢，“10来倍PE的港股你为何不买呢？”
上述易方达基金公司的基金经理则表示，A股从1月15日以来的下跌属于对外围市场和自身经济的过度反应。美国经济进入衰退的确定性并不会对中国经济造成足够大的影响，因而它并不会显著导致A股2008年EPS的降低。
“我仍然认为中国GDP未来三年将保持10%增长，上市公司将维持30%的左右的盈利增长。”这位基金经理说，“至于大家所担心的PE，实际上主要是流动性问题，美国降息，美元利率低于人民币利率，减小了人民币继续升息的空间，还会导致美元继续流向中国，因而目前的24倍PE我觉得可以接受。”
年线保卫战
对于接下来的A股走势，一位公募基金经理说，“坦率说，技术面长期来看并不有用，但短期如何操作，尤其是如何理解它是否有支撑位，我还是偶尔要看一看。”
这位基金经理认为，目前A股的走势将取决于接下来的盈利预测水平和外围因素的变化。按照他的分析，A股经历这一轮近20%的急跌之后，有望在年线附近获得支撑，这符合传统技术学派的观点。
但接下来如何演绎，则要取决于其他因素。
“如果一季度业绩果真如大家所担心的，A股短期内就难以起来；但如果是业绩好过大家预测的，就很可能有大把被错杀的股票。”他说，“另外一方面，外围因素到底怎样，说实话，连老美自己都不知道次级债有多大影响，这也是影响A股走势的重要原因”。
在难以判断后市的情况下，这位基金经理选择持股不动。
“但如果你是个人投资者，资金较少，也要看仓位，如果一两成仓位，我认为现在买入，即使套住了，我认为也问题不大。”他说，“但对于我们这样的大基金，太难操作了”。
上海一家券商的证券投资部总经理则认为，目前大家对A股恐慌，主要是基于对上证综合指数的K线图来分析的。
“从它的走势来看，破位得很厉害，技术派都认为转向熊市的迹象明显；但你要注意到，上综指过于失真，中石油一只股票就占20%强，所以我认为所有分析都应该基于较为客观的沪深300图形。”
他表示，判断A股是否转向熊市，永远只能由基本面决定，而非技术面，具体来讲，应取决于以下三个要素：
其一，估值处于一个很高(不是较高)的水平；
其二，较低的盈利增长都难以持续；
其三，监管层想尽办法救市都无法挽回。
“很显然，现在这三种条件都不具备，所以我判断目前并没有灰心到面临熊市的地步。”这位证券投资部总经理表示。
转而，他认为人民币升值、负利率和上市公司业绩增长这三大推动牛市的因素并未改变。“大家担心的问题其实不大，问题大的可能是大小非解禁。”
易方达基金公司的上述基金经理也坦率表示他对技术分析的看法，他认为，从走势并结合春节将临的情况看，A股有可能在31日迎来一个更低的点位。
而上述券商证券投资部的总经理则认为，“如果非要判断上证综指的走势，我认为目前已经进入底部区域，但具体底部是多少，比如在年线之上亦或是之下多少，这个我不好判断”。
平安证券分析师罗晓鸣在1月28日发布的市场快评中则正是以上综指作为分析对象，他认为，按照过往规律，A股市场的大趋势总是沿着5月均线运行，牛市贴着5月均线上方运行，熊市则贴着5月均线下方运行，有效跌破该均线就标志着这个大趋势的结束，或者是牛市中的中期调整，或这是熊市中的大B浪反弹。
他认为，本轮牛市去年10月以来的调整趋势标志着牛市的中期调整已经开始。根据技术分析，他预计中期调整的最终目标在上证指数3900点附近，而这个点位正好是5·30调整区间的中轴，因此支撑力度很强。
对于短期走势，平安证券表示，下跌空间有限。
中期走势：信贷决定估值
安信证券首席经济学家高善文也认为，随着顺差增速回落，牛市已经进入“下半场”。但考虑到国际资本流动以及良好的企业盈利等因素，高认为A股泡沫崩溃的倒计时过程应该还不会出现。
信贷控制的力度和持续时间构成了市场中期内最大的不确定性。
高认为，从目前来看，长时间严格的信贷控制很可能对一部分企业的现金流造成不利影响；但是考虑到外部经济的疲软等因素，国内决策当局长时间的严格控制信贷投放是没有必要也不太可能的。
东方证券也表示，政府政策在经济增速有可能一季度明显下滑的背景下出现松动。其认为，一季度盈利增速低于预期将导致市场情绪持续低落，但二季度政府紧缩政策的可能松动将缓解市场的担忧，经济下滑的忧虑与政策放松调控的预期相互博弈，必然带来不可避免的震荡。至于市场的总体趋势，需要接下来经济数据的进一步证明。
高善文的同事，安信证券首席策略分析师程定华进而给出决定2008年市场趋势和配置策略的两大要素：信贷(决定估值)和价格(决定盈利)。
程定华认为，周期低点的价格管制如果长期持续，将摧毁企业的盈利能力，不仅打破国有企业固有的利润考核体系，也将破坏经济平衡。其结果要么陷入严重的通货紧缩，由市场经济转向配给制，要么产生更高的通胀预期。
程认为，上述两大因素的不确定性，预期到一季度末情况就会比较明朗；而根据信贷和价格管制变化的不同组合，安信给出了不同的配置策略。
有别于安信证券的严谨逻辑推理，多数受访的机构投资者认为，中国政府很有可能在2008年减轻此前的宏调力度。
上述券商的证券投资部总经理就表示，政府将放松宏调，这将会使投资人重拾信心。
而东方证券在1月29日新发布的《大雪压青松，青松挺且直》的策略报告中，也直抒胸臆，认为“2008年中国复杂的内外形势促使政府思考尽量避免超调风险，2008年不太可能消除负利率，A股的合理估值水平仍可适度提升，目前24倍的2008年P/E估值水平应处在底部区间，风险不大。”
易方达的一位基金经理则称，“乐观估计，可能在一季度后，新一届政府就有可能改变此前严厉的信贷紧缩政策”。(21世纪经济报道)
年线击穿 反弹有望展开
两市虽在早盘一度高开高走，但在银行、券商股的带动下，大盘出现快速调整并在盘中击穿年线，至14：30，上证指数收于4436.29，下跌22.04点，深成指收于16178.48，下跌28.64点。
由于继美国的两家银行巨额亏损之后又爆出法国兴业银行股指期货巨亏丑闻，市场担心国内银行的监管加剧从而导致今天银行股的大幅下挫，但美国将于近两日议息，市场有一定的喘息机会，再加上上证指数自6124下跌以来首次击穿年线，虽说年线的击穿会导致部份恐慌盘的杀跌，但首次击穿年线往往会有较大力度的反弹出现，投资者在年线附近不宜过度杀跌，在恐慌出现之际往往是短线反弹之时，目前可关注600509天富热电和000755山西三维，天富热电是继美国CREE公司之后全球第二家掌握大规模生产碳化硅晶体技术的企业，产品有民用和军事上都有广阔的应用空间，公司产品炭小球在医学上也有广阔的应用前景，该股上升通道未改，走势强于大盘，可适量介入。山西三维则在精细煤化工产业链上具备同世界一流产商同台竞技的实力，公司不断在电石乙炔衍生精细化工领域深化、吸收国外先进技术，形成大量自有技术，使得竞争对手难以在短期内跟进，公司业绩也将在近几年内高速增长，该股近期跌幅已大，有较大反弹动力，建议适量参与。(万兵)
A股现跌势趋缓 两大利空共同导致午后杀跌
海内外各种不利消息传来，令A股市场午后出现恐慌性杀跌。以工商银行(601398)、中国银行(601988)、中国神华(601088)、中国人寿(601628)、招商银行(600036)等为首权重股集体崩跌，带动上证综指最多下挫127.24点或2.85%，盘中低见4330.70点，再创本轮调整行情以来的新低，并且是两年来首度跌穿年线支撑，令多头最后的马奇诺防线宣告失守。
不过，前期迭创新低的中国石油(601857)今日表现坚挺，在大盘跌穿年线后逆势拉升逾1%，刺激市场人气探底回暖，主要权重股跌幅逐渐收窄，从而带动大盘振荡回稳。上证综指当前报4417.83点，跌幅收窄至0.90%；深证成指当前报16148.47点，跌幅收窄至0.35%。
据报道，美国联邦调查局(FBI)公布，14家公司因在从事次贷相关业务时涉嫌欺诈以及从事内幕交易正在接受调查；据称，从将贷款捆绑打包的机构到最终持有这些贷款担保证券的银行都在此次调查对象之列。分析人士认为，消息令市场预期次级债问题将更趋恶化。
另外，有消息称国内雪灾天气再度恶化。据中国气象局官员称，明天特别是明天晚上开始，新的一次雨雪天气过程又要开始。分析师担心，若天气不好转，情况将快速恶化，中国经济将被冻结，从而对上市公司构成沉重打击。(全景)
权重股收窄跌幅 深成指翻红收复16000点关
大盘仅过午后两次探底，并创出本轮调整新低后，在14点后权重股跌幅收窄的带动下，沪深股指大幅反弹，目前深成指已经翻红，并收复16000点关，而沪综指也仅跌2点多。
前十大权重股集体反弹，中国石化(600028)和宝钢股份(600019)率先翻红，而一度下跌逾8%的招商银行(600036)，目前跌幅收窄至4.43%。中国石油(601857)目前上扬1.49%，对于提振整个大盘的信心起到了一定的作用。
沪指击穿年线 反弹仍可期待
盘面观察：
受周边股市回暖影响，今日沪指小幅高开。但在近期持续走弱的气氛下，市场心态很不稳定，随后的一轮下跌回补了早盘的缺口。午后开盘在煤炭股、银行股的大幅杀跌下，指数继续下行，盘中最低下探至4330点，两年来首度击穿年线。板块上分化明显，煤炭石油、金融跌幅巨大，而旅游酒店、有色金属、农林牧渔、房地产等还能勉强维持红色。敦煌种业(600354)、渝开发等部分个股表现出色。
操作建议：
2008年的第一个交易月就要快结束了，从K线上看，与2007年11月一样，又是一根长阴线，市场的弱势是显然的。但同时，对于很多已经入场的投资者来说，目前并不是一个很好的出场时机。年线虽然被刺穿了，但并不会如此轻松的被跌破。短期之内，市场的反弹仍有望在年线附近展开，这将为很多人提供了一个很好的出场机会。(汇阳投资)
有色金属逆市而上 上演暴跌阻击战
今日盘面，大盘击穿4400点，最低探至4330点。午盘，有色金属逆市而上，上演暴跌阻击战。截止14:05分时，中国铝业(601600)上涨1.86%，江西铜业(600362)上涨2.16%，报于46.1元，云南铜业(000878)上涨0.81%，报于45.08元。有色金属板块上涨近30只，板块整体上涨1.06%。有色金属逆市而上，做多力量再次集中，上演暴跌阻击战。
据齐鲁证券称，美联储本周将继续降息50个基点，与此同时，美参议院通过1560亿美元经济刺激方案对于商品市场将是绝对利好。外盘基本金属价格将继续回调，商品市场对冲基金资金来源紧张的矛盾将得到有限缓解。
本次国内有色行业大规模减产给国外对冲基金以想象空间，除去铝行业，也已经波及锌，铅以及小金属行业。与此同时，外盘现货买盘走强，升水上涨。
国内有色金属现货商已经开始准备备货，应对市场将到的消费旺季。铜精矿继续吃紧，整个市场仍将保持整体牛市。
继续关注江西铜业(600362)，锡业股份(000960)，南山铝业(600219)以及新疆众和(600888)。
跌破年线后市场回归理性 沪指重攀4400点
午后开盘，在中石化、中石油等权重股疯狂杀跌下，沪指一举跌破年线，这也是两年来沪指首度下行跌穿年线。恐慌情绪再度笼罩市场，两市1200余只个股下跌。
截至13：50分，沪指报4405.25点，下跌52.69点，跌幅1.18％。
股指午后加速跳水 沪综指失守年线探低4330点
1月30日午后，在银行股等做空主力的加速下滑影响下，两市股指开盘后即加速下探，下跌个股一度迅速增多至千余只。沪综指跌破年线后继续跌至4330.7点，已达到2007年“5·30“下跌前的高点水平，随后大盘出现反弹，股指在低位震荡。
截至13时33分，上证综指报4352.54点，下跌2.39%；深证成指报15974.89点，下跌1.45%。沪深300指数报4639.94点，下跌2.55%。两市上涨个股仅300余只，下跌个股超过一千只，涨跌比逆转为1：3。
盘面显示，曾表现抗跌的中石油、中石化午后加速下滑翻绿，目前小幅下跌。早盘抗跌的板块也大多数纷纷翻绿。银行股加速下挫顽强领跌，整体跌幅一度超过6.5%，目前下跌逾5%。兴业银行(601166)冲击跌停，目前与华夏银行(600015)的跌幅均超过8%。券商、煤炭石油板块目前下跌逾4%，中国神华(601088)跌6.9%，中信证券(600030)跌4.81%。网络有游戏、计算机、电子信息、创投板块的跌幅均超过2.5%。
广发证券认为，随春节长假的即将来临，场内交投萎缩，反弹动力受到限制，估计短期内大盘行情仍以震荡整理为主。北京首放认为，在货币政策从紧，新基金发行受限，资金流入渠道未能畅通的情况下，市场已患上扩容恐惧症，投资者近期对有类似风险的个股应考虑回避。
权重继续杀跌 近2年内沪指首次击穿年线
午后开盘中石化、中石油等权重股继续杀跌，沪指一举跌破年线，这是自2006年3月上攻击穿年线后，沪指首次再下行跌穿年线。中国石化跌1.05％，工商银行跌1.95％，建设银行跌1.61％，中国人寿跌8.79％，中国神华跌6.23％，招商银行跌6.83％。
截至13：20分，沪指报4331点，下跌126点，跌幅2.83％。
恐慌情绪笼罩市场 两市1200余只个股下跌
午后开盘中石化、中石油等权重股继续杀跌，沪指一举跌破年线，这是自2006年3月上攻击穿年线后，沪指首度下行跌穿年线。恐慌情绪再度笼罩市场，两市1200余只个股下跌。从行业来看，板块仅4个小幅上涨，煤炭板块7.77％领跌，金融行业跌4.78％。
截至13：21分，沪指报4332.34点，下跌125.60点，跌幅2.82％。
人寿复牌迎抛售风暴 金融板块全线飘绿
由于业绩增长低于预期，中国人寿(601628)复牌后引发抛售狂潮，金融板块受拖累也是全线下跌。
目前中国人寿跌幅8.2%，兴业银行(601166)跌幅超9%，华夏银行(600015)跌幅7.7%，浦发和招商银行(600036)跌幅都超过6%。工行、中行跌幅也都超过1%。
180金融指数暴跌5%，300金融指数跌3.4%，金融指数最多跌近3%。
金融股暴跌使得股指也一路狂泄，上证指数再创本轮调整新低，并跌破年线支撑。(全景)
上证综指跌至4342点 近两年首次跌穿250日线
深沪股市今日早市一度高开高走，但受权重股低迷拖累，上证综指逆转升势后于早市尾段已完全丧失优势，午后跌幅更进一步扩大，现跌113点或2.54%至4342点，近两年来首次跌穿250日线。
个别权重股成沽售重灾区；年度净利预增逾五成的中国人寿(601628行情,股吧)(601628-CN；2628-HK)及招行(600036-CN；3968-HK)A股同步挫逾8%，领跌权重股；其他金融股现也跌超过2%；油股跌幅略好于金融股，但也未见明显的逢低买盘介入。(财华社)
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年线？牛转熊？次级债？雪灾？：保卫A股年线
年线？牛转熊？次级债？雪灾？
当这些关键词齐聚考验投资人的时候，中国A股再也招架不住，一泻千里：自1月15日后10日内狂跌20%，幅度超过美国；就单日而言，A股1月28日7.19%的重挫也大幅越过恒生指数4.25%的跌幅，冠盖全球。
“从上证指数的破位走势看，很像进入熊市的特征。”1月29日傍晚，上海一家券商证券投资部的总经理对本报记者说。
在众人激辩A股是否临入熊市之门时，技术爱好者们抬出了一个年线指标。他们认为，能否站稳4372点的年线事关A股接下来的运行趋势。
于是，年线保卫战拉开帷幕。一场关乎A股牛转熊的争论也被引致高峰。
1月28日，平安证券认为，A股中期仍有较大下跌空间。依据技术分析理论，平安证券认为A股将围绕年线振幅，上证综指中期调整最终目标位锁定在3900点，接近去年5·30调整区间的中轴。
易方达的一位基金经理在1月29日下午则向记者表示，“从技术面上分析，A股在年线附近将有支撑，短期看，周四可能还会有一个低点。”
1月29日，A股第一次闯关，当日上综指低见4389.52点后，随即上攻，尾盘收于4457.94点，微涨0.87%，拿下年线保卫战第一城。
那接下来呢？
争议24倍PE
当日，深圳成指收于16205.93点，涨0.17%。不过，受信心影响，两市主板成交不足1200亿元，较前一交易日1700亿元的成交量大幅缩水近30%。
A股狂跌之时，被人诟病的PE(市盈率)也大幅回落。这多少令乐观者们稍微安心。
来自wind的数据显示，截至1月29日收盘，沪深300指数按照2008年预测业绩(30%增长)的动态市盈率下降到24.17倍。此计算方式下上证180和上证50的动态PE也分别回落到23.21倍和22.57倍。
29日傍晚，记者找到上海一家公募基金的投资总监，对于PE的变化，他说，“是的，我也注意到沪深300的PE跌破25，我想这是一个积极的信号。”
他认为，如果A股上市公司2008、2009年能够保持25%～30%的持续增长，沪深300给出25倍以下的PE，“你就很难说它贵。而且我认为这种增长是可以实现的”。
但，什么标准才是便宜？
“它很复杂，有时却很简单。只要你心里相信，口里承认，PE就不贵。但具体多少合宜，我不好判断。”
安信证券首席策略分析师程定华认为，2008年的上市公司PE将取决于信贷策略，如果信贷宽松，将对应较高的PE；反之亦然。
对于目前A股面临的内忧外患，程定华也认为，雪灾将使上市公司一季度盈利增速从35%左右下降到25%。但是，与1998年的长江洪灾和2003年的“非典”相比，雪灾的持续性要短得多，安信证券据此表示：A股市场已经处在一个相对偏低的位置，全年依然谨慎乐观。
悲观者的论调则认为，A股应向港股靠拢，“10来倍PE的港股你为何不买呢？”
上述易方达基金公司的基金经理则表示，A股从1月15日以来的下跌属于对外围市场和自身经济的过度反应。美国经济进入衰退的确定性并不会对中国经济造成足够大的影响，因而它并不会显著导致A股2008年EPS的降低。
“我仍然认为中国GDP未来三年将保持10%增长，上市公司将维持30%的左右的盈利增长。”这位基金经理说，“至于大家所担心的PE，实际上主要是流动性问题，美国降息，美元利率低于人民币利率，减小了人民币继续升息的空间，还会导致美元继续流向中国，因而目前的24倍PE我觉得可以接受。”
年线保卫战
对于接下来的A股走势，一位公募基金经理说，“坦率说，技术面长期来看并不有用，但短期如何操作，尤其是如何理解它是否有支撑位，我还是偶尔要看一看。”
这位基金经理认为，目前A股的走势将取决于接下来的盈利预测水平和外围因素的变化。按照他的分析，A股经历这一轮近20%的急跌之后，有望在年线附近获得支撑，这符合传统技术学派的观点。
但接下来如何演绎，则要取决于其他因素。
“如果一季度业绩果真如大家所担心的，A股短期内就难以起来；但如果是业绩好过大家预测的，就很可能有大把被错杀的股票。”他说，“另外一方面，外围因素到底怎样，说实话，连老美自己都不知道次级债有多大影响，这也是影响A股走势的重要原因”。
在难以判断后市的情况下，这位基金经理选择持股不动。
“但如果你是个人投资者，资金较少，也要看仓位，如果一两成仓位，我认为现在买入，即使套住了，我认为也问题不大。”他说，“但对于我们这样的大基金，太难操作了”。
上海一家券商的证券投资部总经理则认为，目前大家对A股恐慌，主要是基于对上证综合指数的K线图来分析的。
“从它的走势来看，破位得很厉害，技术派都认为转向熊市的迹象明显；但你要注意到，上综指过于失真，中石油一只股票就占20%强，所以我认为所有分析都应该基于较为客观的沪深300图形。”
他表示，判断A股是否转向熊市，永远只能由基本面决定，而非技术面，具体来讲，应取决于以下三个要素：
其一，估值处于一个很高(不是较高)的水平；
其二，较低的盈利增长都难以持续；
其三，监管层想尽办法救市都无法挽回。
“很显然，现在这三种条件都不具备，所以我判断目前并没有灰心到面临熊市的地步。”这位证券投资部总经理表示。
转而，他认为人民币升值、负利率和上市公司业绩增长这三大推动牛市的因素并未改变。“大家担心的问题其实不大，问题大的可能是大小非解禁。”
易方达基金公司的上述基金经理也坦率表示他对技术分析的看法，他认为，从走势并结合春节将临的情况看，A股有可能在31日迎来一个更低的点位。
而上述券商证券投资部的总经理则认为，“如果非要判断上证综指的走势，我认为目前已经进入底部区域，但具体底部是多少，比如在年线之上亦或是之下多少，这个我不好判断”。
平安证券分析师罗晓鸣在1月28日发布的市场快评中则正是以上综指作为分析对象，他认为，按照过往规律，A股市场的大趋势总是沿着5月均线运行，牛市贴着5月均线上方运行，熊市则贴着5月均线下方运行，有效跌破该均线就标志着这个大趋势的结束，或者是牛市中的中期调整，或这是熊市中的大B浪反弹。
他认为，本轮牛市去年10月以来的调整趋势标志着牛市的中期调整已经开始。根据技术分析，他预计中期调整的最终目标在上证指数3900点附近，而这个点位正好是5·30调整区间的中轴，因此支撑力度很强。
对于短期走势，平安证券表示，下跌空间有限。
中期走势：信贷决定估值
安信证券首席经济学家高善文也认为，随着顺差增速回落，牛市已经进入“下半场”。但考虑到国际资本流动以及良好的企业盈利等因素，高认为A股泡沫崩溃的倒计时过程应该还不会出现。
信贷控制的力度和持续时间构成了市场中期内最大的不确定性。
高认为，从目前来看，长时间严格的信贷控制很可能对一部分企业的现金流造成不利影响；但是考虑到外部经济的疲软等因素，国内决策当局长时间的严格控制信贷投放是没有必要也不太可能的。
东方证券也表示，政府政策在经济增速有可能一季度明显下滑的背景下出现松动。其认为，一季度盈利增速低于预期将导致市场情绪持续低落，但二季度政府紧缩政策的可能松动将缓解市场的担忧，经济下滑的忧虑与政策放松调控的预期相互博弈，必然带来不可避免的震荡。至于市场的总体趋势，需要接下来经济数据的进一步证明。
高善文的同事，安信证券首席策略分析师程定华进而给出决定2008年市场趋势和配置策略的两大要素：信贷(决定估值)和价格(决定盈利)。
程定华认为，周期低点的价格管制如果长期持续，将摧毁企业的盈利能力，不仅打破国有企业固有的利润考核体系，也将破坏经济平衡。其结果要么陷入严重的通货紧缩，由市场经济转向配给制，要么产生更高的通胀预期。
程认为，上述两大因素的不确定性，预期到一季度末情况就会比较明朗；而根据信贷和价格管制变化的不同组合，安信给出了不同的配置策略。
有别于安信证券的严谨逻辑推理，多数受访的机构投资者认为，中国政府很有可能在2008年减轻此前的宏调力度。
上述券商的证券投资部总经理就表示，政府将放松宏调，这将会使投资人重拾信心。
而东方证券在1月29日新发布的《大雪压青松，青松挺且直》的策略报告中，也直抒胸臆，认为“2008年中国复杂的内外形势促使政府思考尽量避免超调风险，2008年不太可能消除负利率，A股的合理估值水平仍可适度提升，目前24倍的2008年P/E估值水平应处在底部区间，风险不大。”
易方达的一位基金经理则称，“乐观估计，可能在一季度后，新一届政府就有可能改变此前严厉的信贷紧缩政策”。(21世纪经济报道)
编辑： 来源：东方财富网
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