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2008-02-29 17:17:28 复制本文地址传给QQ/MSN线上好友
【提要】在节能环保、新能源以及创投概念等热点带动下，周五深沪大盘呈现小幅反弹的走势，深沪股指分别上涨1.14%和1.08%，成交约1166.93亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4293.53点略微低开后在局部热点的带动下小幅震荡走高，盘中最高至4364.81点，报收4348.54点。深成指相应呈现小幅震荡上行的态势。
四条主线布局3月行情
3月份，“两会”将召开，期间将制订有重大影响的政策方针，会后相关政策也将逐步落实。考虑到政策的延续性，预计“两会”带来的投资机会主要集中在：支持农业发展、促进消费、节能减排、自主创新、医疗改革等方面。其中，在支持农业发展、自主创新、医疗改革等方面，更可能有比较具体的配套政策推出，带来的投资机会值得关注。
今年的一号文件仍然是支持农业发展。结合近期农产品连续涨价，可以预期农林牧渔行业是目前增长前景最确定的行业，该行业也是连续两个月位居涨幅首位。但不可忽视的是，经过连续上涨后，农林牧渔估值已经很高，2007年动态市盈率已经接近75倍，其中部分子行业动态市盈率更接近100倍。虽然长期看行业的高速发展可以化解估值压力，但考虑到短期市场风险，我们仍建议投资者短期内要适当谨慎。其中，与农业相关的化工行业(化肥、农药等)也受惠于农业的发展，同时估值相对不高。因此给予化工行业“超配”评级。
自主创新是转变经济增长方式的重要一步，作为重要的配套政策，创业板目前已经呼之欲出。除了参股创投公司的企业将受益外，部分科技公司也将直接或间接受益，这类公司较多分布在电子和信息行业。同时，电子与信息行业受宏观调控影响比较小，因此给予“超配”评级。
医疗问题一直是全国各界关注的焦点之一，预计两会期间将有所突破，医改实施方案有望于全国人大之后出台。医药行业今年以来的表现也一直比较理想，是持续性较好的热点行业。虽然目前估值稍高，但考虑到其比较确定的成长性和医改实施方案即将出台的利好刺激，给予医药行业“超配”评级。
吸纳估值优势板块
从二级市场情况看，2007年动态市盈率低于30倍的只有11个行业。其中部分行业受不确定性因素影响较大，如证券行业受股市前景不理想影响、银行受宏观调控影响、服装受人民币升值和成本上升影响、汽车受成本上升影响。钢铁、化工、交通运输的不确定负面因素相对较少，其中，钢铁行业短期利空基本释放，目前的供求关系使大型钢铁企业有较大的定价权，业绩有望继续提升，因此，给予钢铁行业“超配”评级。此外，交通运输、化工、造纸也可关注。
跟踪市场持续热点
最近一个月市场持续下跌，从2008年1月25日到2008年2月25日的1个月时间内，仅有农林牧渔行业上涨。表现相对抗跌的还有黑色金属、商业贸易、医药生物和家用电器行业。农林牧渔经过连续上升后，估值压力已经比较大，家用电器行业也面临成本上升的问题。在宏观环境和股票市场不确定性较大的背景下，商业贸易行业的防御性优势有所体现，未来仍有延续的可能，给予商业贸易行业“超配”评级。
在超跌行业中淘金
统计还显示，从2008年1月25日到2008年2月25日的1个月时间内，阶段跌幅最大的3个行业为：金融、采掘、房地产。其中，采掘业出现明显放量下跌，资金离场迹象明显。而金融板块则有明显缩量，结合其目前较低的估值，如果没有新的不利因素出现，继续下跌的空间有限。(广州证券)
缩量小阳度过黑色周五
由于美国经济数据不佳，导致全球股市昨夜出现了大幅度下跌。受此影响，今日亚太股市表现均较为疲软。但是A股市场却走出了久违的独立行情，两市均以缩量小阳报收。权重股再度成为救市英雄，但是盘中个股分化较为严重。市场静等周末消息面变化的迹象相当明显。
看点一：权重股奋力救市，金融股逆势走高。
昨夜欧美股市表现欠佳，其中金融股领跌市场。但是今日A股市场中，金融股却表现优异，银行、保险均出现了逆势走高。金融股的表现大大鼓舞了市场中的做多投资者的积极性，同时也遏制了短期市场的抛压。但是由于全球金融股表现不佳，金融板块能否连续走强还得需要消息面的进一步支持。受其鼓舞，中国石化、中国石油相继飘红，这也很大程度上稳定了市场。
看点二：板块轮动过快，个股做多积极性不高。
今日主导市场的还依然是权重股，而个股表现却很是一般。盘中板块的轮动速度过快，因无连续领涨板块，市场始终处于一种“军阀混战”的局面。从而导致投资者无所适从。就盘面看，上涨家数不少，但是个股整体上涨的幅度和力度都很小。投资者对后市依然行情依然较为谨慎、对消息面无法作出确定答案，这是导致市场只涨指数，个股表现不佳的关键。
看点三：重回四千三，信心恢复还是时日。
今日上证指数在权重股的带领下夺回了4300点整数关，并迫使五日线开始逐渐回头。从60分钟系统上看，形态较为喜人，一轮反弹还将继续。但是由于上方10日线、20日线的快速下移，下周指数上攻的压力将会逐渐加大。能否突破短线均线系统，直接向年线发起攻击，还要看市场消息面的变化。
看点四：成交量萎缩，观望等待消息面的进一步明朗。
今日两市成交量均出现了萎缩，由于对周末消息面的变化心存疑虑，本周最后一个交易日市场清淡应该在情理之中。1月CPI较高，因此担忧周末银行会有所举措，使得投资者心存担忧，但是降低印花税传言又给了投资者一点信心，因此谨慎观望成了今日投资者主要心态。既不买也不买。这也就是为什么今日成交量萎缩而指数能翻红的关键。
笔者以为，目前的市况是，机构投资者已经明确市场未来的方向，正在积极组织反攻。但是中小投资者却依然比较茫然，做多做空依然举棋不定。这就导致了市场交投活跃度减弱，成交量逐渐萎缩。要改变这一状况，关键还在于消息面的明朗。广大投资者寄希望于两会能就市场所关心的再融资问题、大小非解禁问题、印花税问题给投资者一个满意的答复，如果这极大问题管理层的态度明确了，那么牛市依旧。如果不能有很好的解答，那么目前这样的弱势盘整还将继续。(东方博客 楚风)
底部来临投资者该何“弃”何从?
目前就是大盘筑底阶段。当前大反转能否立即展开，则需要政策面的利好配合。就个股来说，最近热点轮换频繁，其实是做短差的大好机会。
从技术形态看，大盘要想扭转下降趋势走上升通道还需要很长时间。其中构筑坚实的底部就是一个漫长的过程。面对即将探明中期大底，不断震荡向上的慢牛行情，作为散户投资者应该何“弃”何从呢?笔者以为，在今后相当长的时间内，行情操作思路应该是五“弃”五从：
弃指数从个股。很明显，虽然大盘萎靡不振，但个股行情非常活跃，如果能抓住热点，收益仍然可观。弃指数操作个股可能是相当长时间里行情中的操作策略。
弃大从小。本次大盘暴跌，大盘股反复跳水是诱因。而行情的热点以中小盘或中小市值股票为主。所以放弃指标股参与中小盘的操作是赢利的最佳途径。
弃内从外。经过几年的牛市上涨，市场很难寻找到内在价值低估的品种。价值投资暂时告一段落。今年以来题材股大行其道，外延概念炒作兴起，所以，轻价值重题材是构筑底部行情的赚钱根本。
弃老从新。许多上市时间长的股票经过多轮炒作，股价严重脱离其价值，价值回归促使这些股票股价走下坡路。而那些上市时间不长的新股因为没有经过充分炒作，就成为低迷行情下主流资金操作的对象。
弃长从短。由于今年行情的特点是概念炒作，投机的成分偏大。就不能采取价值投资的思路长线持股，而应该波段或短线操作，见好就收。
有些人可能认为笔者太乐观。是的，我比较乐观。但散户和机构的不同点就是在底部和性部。在顶部，散户疯狂，机构冷静。在底部机构胆子大，散户胆子小。这就是为什么散户始终难赚钱的根本原因。大家记住，底部是一个区域不是一个点。主力建仓是要打提前量的。即使大盘跌到4000点，现在的点位绝对不是顶部。请大家抓住难得的底部机会，建仓潜力股耐心持有不动摇。(股示舞道)
三月份需关注的几个要点
周五中国铁建新股申购所冻结的三万多亿资金解冻,对市场产生一定的提振作用。两市股指低开高走,市场人气逐步回暖。在中石油带动下,大盘蓝筹股板块集体劲升,推动A股反弹,午后,由于场内周末情结浓厚,成交量能谨慎，多头上攻乏力,沪深股指维持震荡格局。
中期趋势：坚持2月14日观点“根据对全部A股日换手率指标的计算统计：2月14日1.09%的数值已成为自2006年以来累计510个交易日的“真正地量级”水平，仅高于07年11月23日，27日的1.05%和1.07%，而2月13日1.13%的数值也排在第八名。依照历史规律，可以大胆估计，目前大盘正在构筑阶段性的底部区域(最坏情况也只有最后的快速一跌)”。
短期走势：维持2月28日观点——大盘正在构筑复杂底部，以权重股为代表的做空动能有较大收敛，但由于仍有一些敏感时点和事件存在不确定性(比如，3月3日中国平安31亿股限售股解禁、3月5日投票表决再融资预案等)，下周初指数仍有短期震荡，所以投资者还需要耐心等待一段时间。技术上,上证指数短期阻力位在4450-4490点区域附近。操作上,仍以控制仓位为主,注意权重股表现。
展望三月大盘走势，将是夯实阶段性底部，并向上展开震荡缓升行情的格局。投资者注意如下几个要点。
三月份有利的因素：
1、三月份有不少重大的事件：包括将分别于3 月5 日和3 月3 日开幕的十一届全国人大一次会议和全国政协十一届一次会议，3 月22 日我国台湾省“领导人”的选举，以及3 月24 日奥运圣火点燃。这些具有浓郁政治意味的事件都需要管理层维持好一个稳定发展的资本市场，来体现十七届二中全会公报中“努力营造倍加顾全大局、倍加珍视团结、倍加维护稳定的良好氛围”的精神。因此，3 月份将会给市场带来稳定市场发展的政策预期。
2、三月份国际周边市场仍在逐步恢复元气之中，相比A股而言，其不确定性风险反而减少。美联储和欧洲央行将分别于3月18 日和3 月6 日公布利率决策会议决议。华尔街普遍认为美联储在3 月和4 月的议息会议上仍会继续采取降息50 个基点。宽松的货币政策有助于周边市场继续夯实底部。
3、在资金供给方面，预计监管部门将以每周新批两家股票基金和1-2家证券公司集合理财产品的速度来增加市场资金供给。在搁置已久的融资融券试点方面，也有望在具体的模式上做进一步深入的探索。在股票供给方面，我预期管理部门在股票发行方面，尤其是再融资方面会侧重把握发行的节奏，在再融资方式上会更鼓励上市公司采取定向增发或发行可分离债等对市场直接影响较小的方式。2 月份我们已经看到管理部门在陆续出台稳定市场的政策，包括恢复新股票基金的发行、对上市公司再融资进行“窗口指导”等。3 月份，这些调控市场供求关系的政策措施还将继续。
三月份不太有利的因素：
1、预计未来3 个月CPI 涨幅都将维持在7.5%左右，2 月份的CPI 甚至存在破8%的可能。即使考虑到短期因素的弱化和去年基期的影响，5、6 月份CPI 涨幅有所回落，但上半年总体上物价涨幅将保持在7%的水平，明显高于去年同期3.2%的水平。因此，“两会”之后加息预期会再次加强。
2、十七届二中全会公报对宏观调控的最高指示是：“坚决贯彻执行中央关于加强和改善宏观调控的决策部署，及时掌握和分析国内外经济形势的发展变化，科学把握宏观调控的节奏和力度。”从反弹的1 月份信贷数据、不断攀高的CPI 数据，以及仍在增长的顺差数据，还很难看到从紧的调控政策很快就会放松的征兆。但我们希望政策的实质是“外紧内松”，胡主席“科学把握宏观调控的节奏和力度”的深刻涵义，还需要等待央行等部门采取何种具体措施，来予以进一步验证和体会。(胡嘉)
四条主线布局3月行情
3月份，“两会”将召开，期间将制订有重大影响的政策方针，会后相关政策也将逐步落实。考虑到政策的延续性，预计“两会”带来的投资机会主要集中在：支持农业发展、促进消费、节能减排、自主创新、医疗改革等方面。其中，在支持农业发展、自主创新、医疗改革等方面，更可能有比较具体的配套政策推出，带来的投资机会值得关注。
今年的一号文件仍然是支持农业发展。结合近期农产品连续涨价，可以预期农林牧渔行业是目前增长前景最确定的行业，该行业也是连续两个月位居涨幅首位。但不可忽视的是，经过连续上涨后，农林牧渔估值已经很高，2007年动态市盈率已经接近75倍，其中部分子行业动态市盈率更接近100倍。虽然长期看行业的高速发展可以化解估值压力，但考虑到短期市场风险，我们仍建议投资者短期内要适当谨慎。其中，与农业相关的化工行业(化肥、农药等)也受惠于农业的发展，同时估值相对不高。因此给予化工行业“超配”评级。
自主创新是转变经济增长方式的重要一步，作为重要的配套政策，创业板目前已经呼之欲出。除了参股创投公司的企业将受益外，部分科技公司也将直接或间接受益，这类公司较多分布在电子和信息行业。同时，电子与信息行业受宏观调控影响比较小，因此给予“超配”评级。
医疗问题一直是全国各界关注的焦点之一，预计两会期间将有所突破，医改实施方案有望于全国人大之后出台。医药行业今年以来的表现也一直比较理想，是持续性较好的热点行业。虽然目前估值稍高，但考虑到其比较确定的成长性和医改实施方案即将出台的利好刺激，给予医药行业“超配”评级。
吸纳估值优势板块
从二级市场情况看，2007年动态市盈率低于30倍的只有11个行业。其中部分行业受不确定性因素影响较大，如证券行业受股市前景不理想影响、银行受宏观调控影响、服装受人民币升值和成本上升影响、汽车受成本上升影响。钢铁、化工、交通运输的不确定负面因素相对较少，其中，钢铁行业短期利空基本释放，目前的供求关系使大型钢铁企业有较大的定价权，业绩有望继续提升，因此，给予钢铁行业“超配”评级。此外，交通运输、化工、造纸也可关注。
跟踪市场持续热点
最近一个月市场持续下跌，从2008年1月25日到2008年2月25日的1个月时间内，仅有农林牧渔行业上涨。表现相对抗跌的还有黑色金属、商业贸易、医药生物和家用电器行业。农林牧渔经过连续上升后，估值压力已经比较大，家用电器行业也面临成本上升的问题。在宏观环境和股票市场不确定性较大的背景下，商业贸易行业的防御性优势有所体现，未来仍有延续的可能，给予商业贸易行业“超配”评级。
在超跌行业中淘金
统计还显示，从2008年1月25日到2008年2月25日的1个月时间内，阶段跌幅最大的3个行业为：金融、采掘、房地产。其中，采掘业出现明显放量下跌，资金离场迹象明显。而金融板块则有明显缩量，结合其目前较低的估值，如果没有新的不利因素出现，继续下跌的空间有限。(广州证券)
缩量小阳度过黑色周五
由于美国经济数据不佳，导致全球股市昨夜出现了大幅度下跌。受此影响，今日亚太股市表现均较为疲软。但是A股市场却走出了久违的独立行情，两市均以缩量小阳报收。权重股再度成为救市英雄，但是盘中个股分化较为严重。市场静等周末消息面变化的迹象相当明显。
看点一：权重股奋力救市，金融股逆势走高。
昨夜欧美股市表现欠佳，其中金融股领跌市场。但是今日A股市场中，金融股却表现优异，银行、保险均出现了逆势走高。金融股的表现大大鼓舞了市场中的做多投资者的积极性，同时也遏制了短期市场的抛压。但是由于全球金融股表现不佳，金融板块能否连续走强还得需要消息面的进一步支持。受其鼓舞，中国石化、中国石油相继飘红，这也很大程度上稳定了市场。
看点二：板块轮动过快，个股做多积极性不高。
今日主导市场的还依然是权重股，而个股表现却很是一般。盘中板块的轮动速度过快，因无连续领涨板块，市场始终处于一种“军阀混战”的局面。从而导致投资者无所适从。就盘面看，上涨家数不少，但是个股整体上涨的幅度和力度都很小。投资者对后市依然行情依然较为谨慎、对消息面无法作出确定答案，这是导致市场只涨指数，个股表现不佳的关键。
看点三：重回四千三，信心恢复还是时日。
今日上证指数在权重股的带领下夺回了4300点整数关，并迫使五日线开始逐渐回头。从60分钟系统上看，形态较为喜人，一轮反弹还将继续。但是由于上方10日线、20日线的快速下移，下周指数上攻的压力将会逐渐加大。能否突破短线均线系统，直接向年线发起攻击，还要看市场消息面的变化。
看点四：成交量萎缩，观望等待消息面的进一步明朗。
今日两市成交量均出现了萎缩，由于对周末消息面的变化心存疑虑，本周最后一个交易日市场清淡应该在情理之中。1月CPI较高，因此担忧周末银行会有所举措，使得投资者心存担忧，但是降低印花税传言又给了投资者一点信心，因此谨慎观望成了今日投资者主要心态。既不买也不买。这也就是为什么今日成交量萎缩而指数能翻红的关键。
笔者以为，目前的市况是，机构投资者已经明确市场未来的方向，正在积极组织反攻。但是中小投资者却依然比较茫然，做多做空依然举棋不定。这就导致了市场交投活跃度减弱，成交量逐渐萎缩。要改变这一状况，关键还在于消息面的明朗。广大投资者寄希望于两会能就市场所关心的再融资问题、大小非解禁问题、印花税问题给投资者一个满意的答复，如果这极大问题管理层的态度明确了，那么牛市依旧。如果不能有很好的解答，那么目前这样的弱势盘整还将继续。(东方博客 楚风)
底部来临投资者该何“弃”何从?
目前就是大盘筑底阶段。当前大反转能否立即展开，则需要政策面的利好配合。就个股来说，最近热点轮换频繁，其实是做短差的大好机会。
从技术形态看，大盘要想扭转下降趋势走上升通道还需要很长时间。其中构筑坚实的底部就是一个漫长的过程。面对即将探明中期大底，不断震荡向上的慢牛行情，作为散户投资者应该何“弃”何从呢?笔者以为，在今后相当长的时间内，行情操作思路应该是五“弃”五从：
弃指数从个股。很明显，虽然大盘萎靡不振，但个股行情非常活跃，如果能抓住热点，收益仍然可观。弃指数操作个股可能是相当长时间里行情中的操作策略。
弃大从小。本次大盘暴跌，大盘股反复跳水是诱因。而行情的热点以中小盘或中小市值股票为主。所以放弃指标股参与中小盘的操作是赢利的最佳途径。
弃内从外。经过几年的牛市上涨，市场很难寻找到内在价值低估的品种。价值投资暂时告一段落。今年以来题材股大行其道，外延概念炒作兴起，所以，轻价值重题材是构筑底部行情的赚钱根本。
弃老从新。许多上市时间长的股票经过多轮炒作，股价严重脱离其价值，价值回归促使这些股票股价走下坡路。而那些上市时间不长的新股因为没有经过充分炒作，就成为低迷行情下主流资金操作的对象。
弃长从短。由于今年行情的特点是概念炒作，投机的成分偏大。就不能采取价值投资的思路长线持股，而应该波段或短线操作，见好就收。
有些人可能认为笔者太乐观。是的，我比较乐观。但散户和机构的不同点就是在底部和性部。在顶部，散户疯狂，机构冷静。在底部机构胆子大，散户胆子小。这就是为什么散户始终难赚钱的根本原因。大家记住，底部是一个区域不是一个点。主力建仓是要打提前量的。即使大盘跌到4000点，现在的点位绝对不是顶部。请大家抓住难得的底部机会，建仓潜力股耐心持有不动摇。(股示舞道)
三月份需关注的几个要点
周五中国铁建新股申购所冻结的三万多亿资金解冻,对市场产生一定的提振作用。两市股指低开高走,市场人气逐步回暖。在中石油带动下,大盘蓝筹股板块集体劲升,推动A股反弹,午后,由于场内周末情结浓厚,成交量能谨慎，多头上攻乏力,沪深股指维持震荡格局。
中期趋势：坚持2月14日观点“根据对全部A股日换手率指标的计算统计：2月14日1.09%的数值已成为自2006年以来累计510个交易日的“真正地量级”水平，仅高于07年11月23日，27日的1.05%和1.07%，而2月13日1.13%的数值也排在第八名。依照历史规律，可以大胆估计，目前大盘正在构筑阶段性的底部区域(最坏情况也只有最后的快速一跌)”。
短期走势：维持2月28日观点——大盘正在构筑复杂底部，以权重股为代表的做空动能有较大收敛，但由于仍有一些敏感时点和事件存在不确定性(比如，3月3日中国平安31亿股限售股解禁、3月5日投票表决再融资预案等)，下周初指数仍有短期震荡，所以投资者还需要耐心等待一段时间。技术上,上证指数短期阻力位在4450-4490点区域附近。操作上,仍以控制仓位为主,注意权重股表现。
展望三月大盘走势，将是夯实阶段性底部，并向上展开震荡缓升行情的格局。投资者注意如下几个要点。
三月份有利的因素：
1、三月份有不少重大的事件：包括将分别于3 月5 日和3 月3 日开幕的十一届全国人大一次会议和全国政协十一届一次会议，3 月22 日我国台湾省“领导人”的选举，以及3 月24 日奥运圣火点燃。这些具有浓郁政治意味的事件都需要管理层维持好一个稳定发展的资本市场，来体现十七届二中全会公报中“努力营造倍加顾全大局、倍加珍视团结、倍加维护稳定的良好氛围”的精神。因此，3 月份将会给市场带来稳定市场发展的政策预期。
2、三月份国际周边市场仍在逐步恢复元气之中，相比A股而言，其不确定性风险反而减少。美联储和欧洲央行将分别于3月18 日和3 月6 日公布利率决策会议决议。华尔街普遍认为美联储在3 月和4 月的议息会议上仍会继续采取降息50 个基点。宽松的货币政策有助于周边市场继续夯实底部。
3、在资金供给方面，预计监管部门将以每周新批两家股票基金和1-2家证券公司集合理财产品的速度来增加市场资金供给。在搁置已久的融资融券试点方面，也有望在具体的模式上做进一步深入的探索。在股票供给方面，我预期管理部门在股票发行方面，尤其是再融资方面会侧重把握发行的节奏，在再融资方式上会更鼓励上市公司采取定向增发或发行可分离债等对市场直接影响较小的方式。2 月份我们已经看到管理部门在陆续出台稳定市场的政策，包括恢复新股票基金的发行、对上市公司再融资进行“窗口指导”等。3 月份，这些调控市场供求关系的政策措施还将继续。
三月份不太有利的因素：
1、预计未来3 个月CPI 涨幅都将维持在7.5%左右，2 月份的CPI 甚至存在破8%的可能。即使考虑到短期因素的弱化和去年基期的影响，5、6 月份CPI 涨幅有所回落，但上半年总体上物价涨幅将保持在7%的水平，明显高于去年同期3.2%的水平。因此，“两会”之后加息预期会再次加强。
2、十七届二中全会公报对宏观调控的最高指示是：“坚决贯彻执行中央关于加强和改善宏观调控的决策部署，及时掌握和分析国内外经济形势的发展变化，科学把握宏观调控的节奏和力度。”从反弹的1 月份信贷数据、不断攀高的CPI 数据，以及仍在增长的顺差数据，还很难看到从紧的调控政策很快就会放松的征兆。但我们希望政策的实质是“外紧内松”，胡主席“科学把握宏观调控的节奏和力度”的深刻涵义，还需要等待央行等部门采取何种具体措施，来予以进一步验证和体会。(胡嘉)
编辑： 来源：东方财富网
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