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A股安全边际已现
2008-05-13 06:43:46 复制本文地址传给QQ/MSN线上好友
震荡市中如何避险趋利，无疑成了投资者们最为关心的话题。对此，正在发行中的国投瑞银稳健增长灵活配置基金拟任基金经理袁野，提出把握深度调整机遇，并强调灵活资产配置以及“资源优势”的独特选股视角，受到市场关注。
据WIND统计，上证综合指数自 2007年10月16日的历史高点6124.04，下跌至 2008年4月22日盘中的最低点2990.79，最大跌幅达到了51.16%。这是近十年A股市场所罕见的，也是仅次于股市发展初期的两轮暴跌行情的大调整。
对此，袁野指出，受到全球通货膨胀和美国次贷危机的影响，全球股市都经历了一轮大跌调整行情；而A股市场由于受估值压力、宏观调控从紧、经济增速减缓、上市公司盈利增速回落、大小非解禁、巨量再融资等不利因素冲击，出现了上述深度调整。
谈及市场运行趋势，袁野表示须根据各方面因素综合判断。就宏观经济面而言，专家普遍认为，经济形势总体好于预期；输入性通胀的压力仍然较大，但本轮通胀不大可能演变为两位数的恶性通胀；出口增速有望反弹，投资增速预期不会大幅下降，而消费也将保持相对稳定增长。政府相继出台政策组合拳，稳定市场预期，提振投资者信心。从上市公司盈利与估值来看，08年企业盈利有望保持25％－30％的增速；而目前国内A股估值已处于相对合理区域，2008年沪深300动态PE预计在20倍左右，与成熟市场的估值溢价也已缩小。
“从估值角度来看，A股市场目前已经显现安全边际”，袁野总结道。关于二季度市场走势，袁野表示预计会有反弹出现，A股市场将会根据公布的宏观经济数据和调控政策的动向，最终确立全年的估值中枢。从风格投资的角度看，他认为二季度将是蓝筹股主导的反弹行情，没有基本面支撑的中小盘股和主题投资机会经过一季度的爆炒后将会逐渐淡去；另一方面，经过一轮暴跌后，很多业绩高成长的绩优中小盘股票被错杀，估值大幅回落后，亦将在二季度有非常好的表现。 李 雅
据WIND统计，上证综合指数自 2007年10月16日的历史高点6124.04，下跌至 2008年4月22日盘中的最低点2990.79，最大跌幅达到了51.16%。这是近十年A股市场所罕见的，也是仅次于股市发展初期的两轮暴跌行情的大调整。
对此，袁野指出，受到全球通货膨胀和美国次贷危机的影响，全球股市都经历了一轮大跌调整行情；而A股市场由于受估值压力、宏观调控从紧、经济增速减缓、上市公司盈利增速回落、大小非解禁、巨量再融资等不利因素冲击，出现了上述深度调整。
谈及市场运行趋势，袁野表示须根据各方面因素综合判断。就宏观经济面而言，专家普遍认为，经济形势总体好于预期；输入性通胀的压力仍然较大，但本轮通胀不大可能演变为两位数的恶性通胀；出口增速有望反弹，投资增速预期不会大幅下降，而消费也将保持相对稳定增长。政府相继出台政策组合拳，稳定市场预期，提振投资者信心。从上市公司盈利与估值来看，08年企业盈利有望保持25％－30％的增速；而目前国内A股估值已处于相对合理区域，2008年沪深300动态PE预计在20倍左右，与成熟市场的估值溢价也已缩小。
“从估值角度来看，A股市场目前已经显现安全边际”，袁野总结道。关于二季度市场走势，袁野表示预计会有反弹出现，A股市场将会根据公布的宏观经济数据和调控政策的动向，最终确立全年的估值中枢。从风格投资的角度看，他认为二季度将是蓝筹股主导的反弹行情，没有基本面支撑的中小盘股和主题投资机会经过一季度的爆炒后将会逐渐淡去；另一方面，经过一轮暴跌后，很多业绩高成长的绩优中小盘股票被错杀，估值大幅回落后，亦将在二季度有非常好的表现。 李 雅
编辑： 来源：扬子晚报
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